Recientemente, la Comisión de Valores Mobiliarios brasileña («CVM» o “Entidad”) emitió la Opinión de Orientación n. 41/2023 («Opinión»), en la que destacó aspectos relevantes con respecto a la comprensión y posición de la Entidad acerca de la emisión de valores mobiliarios por parte de Sociedades Anónimas de Fútbol («SAF»).
La Opinión enfatizó la complementariedad entre la Ley de SAF y la Ley de Sociedades Anónimas, siendo esta última aplicada de manera subsidiaria. En lo que respecta a las SAF que pretendan operar como compañías abiertas, la Opinión destacó la necesidad de que contengan una clase específica de acciones ordinarias, exclusivas para el club o entidad legal original que estableció la SAF, denominada Clase A según la Ley de SAF, y, dependiendo de la intención de la SAF, otras clases de acciones ordinarias sin derechos de voto plural.
Además, la Opinión afirmó la competencia de la CVM para revisar los Estatutos Sociales de la SAF y solicitar ajustes para permitir la realización de una oferta pública o el registro como emisor de valores mobiliarios por parte de la SAF. Otro aspecto relevante de la Opinión es la posición de la Entidad en el sentido de que las acciones de Clase A no pueden negociarse en la bolsa de valores o en mercados no oficiales (“over the counter markets”), ya que no son transferibles a terceros, excepto si se convierten previamente en acciones ordinarias comunes o preferentes.
La Opinión también abordó las posibilidades de participación de varios tipos de fondos de inversión en SAF, así como mecanismos para la captación de capital a través de financiamiento colectivo de inversión y titularización.
Finalmente, la Opinión enfatizó la necesidad de una gobernanza corporativa, transparencia e información por parte de las SAF cotizadas en bolsa, con las mismas obligaciones que otras empresas listadas en bolsas de valores o en mercados no oficiales.
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Gustavo Flausino Coelho – gustavo@bastilhocoelho.com.br
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