El tema de los criptoactivos ven ganando cada vez más importancia en el escenario mundial, con discusiones acerca de su complexa reglamentación evolucionando y siendo más técnicas y profundizadas. En este sentido, el Brasil no es una excepción, siendo considerado el mayor mercado de criptomonedas de América Latina y el sétimo mayor del mundo, según estudio publicado en septiembre por la Chainanalysis, plataforma americana de análisis de blockchain.
Es importante mencionar que, hoy, el Brasil no tiene una legislación específica acerca de los criptoactivos, lo que genera incertezas y inseguridades jurídicas en el mercado. Todavía, el país vivió movimientos recientes en la política, la legislación y la regulación acerca del tema.
En el ámbito regulatorio, la Comisión del Mercado de Valores (“CVM”) publicó el Parecer de Orientación n. 40/2022 (“Parecer CVM”), en 11 de octubre, intitulado “Los criptoactivos y el mercado de valores mobiliarios”. El ente ya había se manifestado anteriormente, afirmando que los criptoactivos considerados como security tokens serían regulados por la CVM, ya que pueden ser considerados como valores mobiliarios.
Uno de los puntos clave de lo Parecer CVM es la implementación de una clasificación de los tokens con base en sus funciones, que pueden ser: (i) token de pagamiento; (ii) token de utilidad; o (iii) token referenciado a un activo. Los security tokens, regulados por la CVM, están inseridos, sobre todo, en esta última clase, así como los activos tokenizados, las stablecoins y los NFTs.
Además, el Parecer CVM avanzo la estipulación de criterios que van a definir un criptoactivo como valor mobiliario. Así, van a ser considerados como valores mobiliarios los criptoactivos que: (i) representaren digitalmente un de los valores mobiliarios dispuestos en la Ley n. 6.385/1976, que instituyó el mercado de valores mobiliarios y creó la CVM en Brasil, o general receivable certificates, dispuestos en la Ley n. 14.430/2022; o (ii) se encuadren como los acuerdos de investimentos colectivos, conforme dispuesto en el artigo 2, IX da Ley n. 6.385/1976.
Otro punto relevante en el Parecer CVM fue la clarificación de que las normas generales acerca de los valores mobiliarios y los agentes regulados por la CVM van a ser aplicables a los criptoactivos considerados como valores mobiliarios y a sus respectivos players. En este particular, destacamos la necesidad de compliance con el principio de full and fair disclosure, con la aplicación de las obligaciones de información y transparencia existentes en las IPOs para aquellos que desean hacer una oferta publica de criptoactivos considerados valores mobiliarios.
Ya en el ámbito político, en medio de la carrera electoral para Presidente de la República, que llega a la votación de lo segundo turno, el candidato Luís Inácio Lula (PT) ha manifestado su opinión, al afirmar que el Banco Central del Brasil debe ser responsable por la regulación de las criptomonedas, observando las reglas internacionales. En contrapartida, el candidato y actual presidente Jair Bolsonaro (PL) ha afirmado, en participación en un podcast en agosto, que esta sería una cuestión que el análisis debe ser realizado por su ministro de la Economía, Paulo Guedes.
En el ámbito de lo legislativo, el Proyecto de Ley n. 4.401/2021 del Senado Federal (“PL n. 4.401/2021”), que ha sustituido el Proyecto de Ley n. 2.303/2015 de la Cámara de Diputados, buscando reglamentar el mercado de criptoactivos en el Brasil, fue aprobado en mayo de 2022 por el Senado Federal, debiendo ahora ser analizado por la Cámara de Diputados.
El PL n. 4.401/2021 reduciría el vacuo legislativo que existe hoy acerca del tópico en el país, creando conceptos, definiciones y directrices que deberían ser seguidas por los entes reguladores. Todavía, el Proyecto de Ley no determina de fato cual ente sería el responsable por la regulación de los criptoactivos, dejando en abierto la atribución de esta competencia para ato futuro de lo Poder Ejecutivo y manteniendo la ausencia de un ente responsable que genera la presente brecha regulatoria sobre los criptoactivos en el Brasil.
Así, son esperados nuevos desdoblamientos en el futuro próximo acerca del tema de los criptoactivos en el Brasil, tanto en el escenario político, cuanto en los ámbitos legislativo y regulatorio.
Nuestro equipo está a disposición para cualquier aclaración adicional, así como para ayudar en cuestiones relativas al mercado de criptoactivos en Brasil.
Gustavo Flausino Coelho – gustavo@bastilhocoelho.com.br
Fernando Naegele – fernando@bastilhocoelho.com.br